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[银行汽车贷款]银行合理“出表”信贷ABS或成风口

为加快推动“僵尸企业”出清,释放转移沉淀在限控领域和低效项目的存量资金,腾出信贷空间,投向支持类领域和项目,银保监会8月18日发文,提出积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式,盘活存量资产。2017年以来,金融去杠杆及加强监管使得银行运用信贷资产证券化盘活资产、调整结构的需求大为增长,信贷资产证券化将成为未来银行经营的重要工具。银行间信贷资产证券化产品发行规模同比增长近六成,增量客观。作为一种盘

为加快推动“僵尸企业”出清,释放转移沉淀在限控领域和低效项目的存量资金,腾出信贷空间,投向支持类领域和项目,银保监会8月18日发文,提出积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式,盘活存量资产。

2017年以来,金融去杠杆及加强监管使得银行运用信贷资产证券化盘活资产、调整结构的需求大为增长,信贷资产证券化将成为未来银行经营的重要工具。银行间信贷资产证券化产品发行规模同比增长近六成,增量客观。

作为一种盘活资产的有效工具,信贷ABS的发展既有巨大的发展空间,又有发展的制约性。例如今年以来银保监会发布的有关流动性匹配率、大额风险暴露指标等监管条件也对银行自营投资ABS进行了限制。

发展空间大

8月18日,中国银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》(简称“76号文”),为疏导货币传导机制提出了九大要求。其中第六条要求盘活存量资产,提高资金使用效率,要求积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式,盘活存量资产,提高资金配置和使用效率。

目前,我国的ABS产品主要分为信贷资产证券化(CLO)、企业资产证券化、资产支持票据及保险系ABS四种。其中,CLO是指金融机构作为发起机构,在银行间市场发行的产品。作为一种盘活信贷资产的重要工具,银行的信贷资产证券化可以将期限长、资金占用大的信贷资产转让出去,不仅可以快速回款,发展其他经营业务,还可以减少资本占用。

博瞻智库数据显示,银行间CLO单只产品的规模明显增加。虽然从发行数量来看,今年上半年银行间CLO发行规模环比下降了40.96%,但是银行间CLO同比增长59.61%,增长幅度几乎是交易所ABS的两倍。

“现在要腾挪信贷空间,就靠ABS、CLO这类工具,不能让银行没额度放贷。”厦门国际银行发展研究部研究员任涛坦言。

近两年来,监管部门出台一系列政策加强金融监管,尤其是MPA评估体系加强了广义信贷增速这一指标的考核,非标被多线围堵,银行的资产腾挪受限。由于资金流动性偏紧等,银行信贷业务扩展受到了监管约束。

从今年上半年发行ABS的主要基础资产类别看,银行间CLO主要以房地产抵押贷款、汽车贷款、企业贷款和信用卡贷款四类基础资产为主。其中,房地产抵押贷款占据六成。另外,随着消费性贷款、不良资产以及租赁资产证券化的发展,有分析认为,未来信贷ABS的基础资产分布将会更加多元。

国金ABS研究院数据显示,2018年上半年信贷ABS市场基础资产中,个人住房抵押贷款占比达64%,发行规模1865.77亿元,同比增长376%。另外,值得注意的是,信用卡贷款也呈现出较快增长,发行规模190.72亿元,同比增长128%。

“目前,我国信贷资产有120多万亿元规模,而信贷ABS规模还不到2万亿元。第一轮ABS覆盖基础资产的比率还不到2%。现在要腾挪信贷空间,就靠ABS、CLO这类工具。2015-2016年银行CLO被企业ABS超过,后面ABS可能会被CLO超过。”任涛认为,现在是CLO的机会。

从发起机构来看,银行主要以国有大行和股份行为主,其中以建设银行、工商银行的发行规模较大。

从发行规模来看,各家银行差距明显。博瞻智库统计数据显示,建设银行今年上半年共发行14只CLO产品,发行总额达到1228.63亿元,工商银行发行总额为473.10亿元,不到建设银行的40%。另外,还有4家银行的发行规模超过100亿元,分别为兴业银行、、和。而和分别有和杭州联合农商行各自发行1只产品,发行规模分别为30亿元和5亿元。

发展仍受制约

“真正发展起来需要满足两个条件,即定价和流动性,而不仅靠政策。当然,我们国家政策影响比较大。与信用债相比,现在ABS收益率还是可以的,现在投资ABS还属于投资优质资产,流动性还好。”任涛认为。

从二级市场流动性数据看,2018年上半年,银行间市场ABS总成交金额达1140.46亿元,较去年同期大幅增长115%。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖撰文表示,监管政策对ABS投资既有利空也有利好,在严监管形势下,未来银行配置ABS仍会受监管限制。目前地方债务、企业高杠杆问题依然存在,ABS业务有利于盘活存量债务,促进“信用融资”到“资产融资”的转变。从政策层面,资管新规拓宽了非标的界定范围,并对非标资金池和期限错配做了禁止,在豁免之列的ABS成为非标转标、打破非标限制的一大途径。

“以前CLO发展不起来的原因除了批得慢、程序长、符合条件的基础资产少外,还有次级的投资者限制问题,当然现在也是限制。”任涛认为。

从去年年底到今年上半年,监管部门发布了多项政策,均涉及到了银行信贷ABS业务,对其多了诸多方面的约束,以提高风险抵御力。

2018年年初,原银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(简称“4号文”),明确了理财产品直接投资信贷资产,直接或间接对接本行信贷资产收益权属于违规开展理财业务。4号文后,银行理财将被限制投资本行信贷ABS劣后级。

“在资管新规鼓励标准化产品的大背景下,ABS作为固定收益产品中收益率相对高的产品确实是取代非标的一个出路,但同时流动性匹配率、大额风险暴露指标等监管条件也对银行自营投资ABS进行了限制。”李奇霖认为。

今年5月份,银保监会发布了《商业银行大额风险暴露管理办法》《商业银行流动性风险管理办法》,两份文件均对ABS业务有所制约。

银保监会2018年5月初发布的《商业银行大额风险暴露管理办法》,对于商业银行投资的资管产品和ABS,确定交易对手方的流程:“商业银行应使用穿透方法,将资产管理产品或资产证券化产品基础资产的最终债务人作为交易对手,并将基础资产风险暴露计入该交易对手的风险暴露。”

此外,银保监会发布的《商业银行流动性风险管理办法》,引入流动性匹配率等三个量化指标,而流动性匹配率旨在引导商业银行合理配置长期稳定负债、高流动性或短期资产。而受流动性匹配率计量标准的影响,ABS投资对于流动性匹配率指标压力较大的银行,其投资ABS的愿望将被压制。

不可忽视的是,资产证券化作为盘活存量资产、提高资金配置效率的重要金融工具之一,在监管政策的鼓励下,资产证券化市场发行规模不断攀升,产品种类也不断创新。

从一级市场的发行情况看,国金ABS研究院数据显示,今年上半年共发行产品303单,总计发行规模高达6722.34亿元,同比增长39.41%。其中,信贷ABS占比43.16%,发行总额2901.46亿元,同比增长52.21%。

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