[怎样贷款]真相 ｜ 短期遭重创，中期不乐观！美联储还有什么弹药能拯救美国经济？

承诺拿出全部政策工具

△ 4月28日，一位市民在纽约布鲁克林大桥下戴着口罩看书。中新社记者 廖攀 摄
“当前的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。”

北京时间30日，美联储公布的最新一次议息会议的政策声明有这样一段内容。

简单来看就是，经济短期遭重创，中期前景不乐观。

政策声明发布的几个小时前，美国商务部公布，2020年一季度美国实际国内生产总值下降了4.8％，创下2009年以来最大的季度跌幅。

美联储承诺，要拿出全部政策工具支持美国经济度过当前充满挑战的时期。

未来，要怎么办？

维持超低利率 寻求救兵支援

美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在零至0.25%的超低水平。

这一利率将维持多久？

美联储称，直到确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

对于美国经济的判断，政策声明中提到了中期风险，鲍威尔解释说，所谓“中期”是指介于“现在”和“长期”之间，即“接下来的一年左右”。

具体的风险包括疫情需要多长时间才会被控制住，是否会有额外的疫情暴发，是否有治疗新冠病毒的药物或疫苗等；疫情可能对美国经济的生产能力造成破坏；全球经济不佳对美国经济造成不利影响等。

购债是否有所调整？美联储表示，将继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券，并承诺继续进行大规模隔夜和定期回购操作，并强调了会“使用全部工具”以支撑美国经济。

但美联储主席鲍威尔知道，即便美联储拿出全部工具，也需要救兵支援。

“我们离耗尽财政部的资产还有很久。” 鲍威尔暗示将继续与财政政策加强合作，并指出美联储拥有贷款能力而非支出能力，美联储无权向任何受益方提供拨款，如果希望美国经济强劲复苏，很可能还需更多各方支持，包括国会。

未来该怎么办？

“鲍威尔言辞中流露出美联储将不遗余力的使用货币政策工具支持经济、配合财政政策。在新闻发布会中，鲍威尔表示美联储还有许多政策工具，有必要做得更多。” 华创证券首席宏观分析师张瑜给出了美联储未来操作的方向。

例如，薪资保障计划流动性便利PPPLF工具未来将根据需求量来扩大规模。

另外，针对主街贷款流动性便利等现有工具，美联储也将尽快正式启动。

展望未来，预计下一步美联储存在实施收益率曲线控制的可能性。

张瑜表示，历史上美联储曾使用过该项工具，近年来日本央行、澳大利亚央行也陆续启用了这一工具。

她解释称，通过对历史上收益率曲线操作经验的梳理，可看到在危机时期为配合国债发行需要，以及在央行购债空间已接近上限情况下，通过收益率曲线控制的操作，能够将国债利率稳定在合适的水平以降低发债成本，并通过“前瞻指引”的效果减少维持利率水平所需的购债规模。

“美联储采取收益率曲线控制有其必要性。”张瑜表示，首先通过收益率曲线控制美联储将能够有效管理收益率曲线中各期限的利率水平，以维持较低的国债发行成本，其次由于收益率曲线控制具有对未来利率水平做出前瞻指引的效果，也有可能减少美联储所需的购债规模。

中信证券分析师明明称，目前美国的货币政策工具包括QE、央行货币互换和针对一级交易商、存款类金融机构、外国银行、小微企业和市政债的各类流动性安排。预计后续针对疫情冲击较为严重的小微企业将会增加和扩充流动性安排。

他指出，资产购买规模方面，美联储资产负债表规模出现大幅扩张，尽管近期资产购买规模的速度有所放缓，预计未来美联储将继续视需要资产购买和大规模公开市场操作。

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编辑：陈昊星

责编：周 锐