[银行个人信用贷款]银行理财收益率跌破4% 买银行理财不如银行股吗？

蓝字关注我们

银行理财收益率从10年前的6-7%，到现在的4%，未来肯定还会在再下降。

来源 | 四维金融智库

今年4月，全国整体银行理财收益环比下滑5基点至3.95%，净值型产品综合业绩基准为5.51%，环比下滑295基点；固定收益类净值型产品业绩基准为4.60%，环比下滑40基点；混合类净值型产品业绩基准为6.49%，环比下滑602基点；现金管理类净值型产品业绩基准为3.64%，环比上升4基点。

银行理财持续下滑的大背景是全球低利率周期，由于新冠肺炎肺炎影响，全球经济仍在加速下坠，全球央行都在放水，包括中国央行，最主要的目的就是降低融资成本，就是降息，我国正在进行利率市场化改革，银行贷款的新基准lpr已经多次下调。

央行还通过各种方式降低金融市场的利率，这会导致几个基准利率向下走，比如隔夜拆借利率，回购利率，mlf利率等，这些利率的变动会直接影响金融产品的利率，比如货币基金、同业存单、同业拆借、银行存款、国债等等的利率都往下走，而银行理财的资金就是主要投资这些金融资产，银行理财的收益率就持续走低。

那么怎么办呢？资产市场已经作出了回答，这两日“僵尸”也开始慢慢动起来了。

4月27日，今年以来连续阴跌的银行股迎来久违大涨。青农商行直接涨停，宁波银行、常熟银行、招商银行及贵阳银行，等均出现逾3%的上涨。

从银行股的估值到分红看，银行股的投资价值：

从估值看，H股31只中资银行股中，唯有一只招商银行PB（市净率）为1.36，剩下30只PB在1以下的，也即97%银行股破净，其中PB在0.5以下的就有18只，占比58%，最低为哈尔滨银行，PB只有0.25。

从投资回报看，在21家上市银行中，已经共有2家银行的股息率超过6%，其中，民生银行股息率最高，达到6.4%，交通银行股息率6.07%，另外，浙商银行、光大银行、中国银行、农业银行、工商银行、建设银行的股息率在6%-5%之间，江苏银行、中信银行、渝农商行、江阴银行、长沙银行、邮储银行的股息率在5%-4%之间，平安银行股息率最低，仅为1.7%。

数据看出，这些银行股PE、PB看上去都很低，看似很便宜，但都面临流动性问题，因此想做价值投资有很高的壁垒，并且还付出了时间成本。而一个市场之所以定价如此，短期可能是因为市场情绪导致的定价错误，但长期估值偏低，PB破净，而且这个低估值迟迟没有被填平，说明这种低估就是合理的，这也是市场给出的合理定价。

银行股PB低说明投资人不看好银行的盈利能力，并担心坏账，尤其在经济下行的大背景下，银行在负债端（存息）未能放款导致盈利能力下降。

因此看银行股是否具备投资价值不能仅从PB、PE角度去分析，还有几个最主要的指标包括净资产收益率（ROE），净息差、不良贷款拨备率等。

从净息差看，未来降息是确定的事，这必将缩窄银行的净息差，未来净息差下降是确定的，而商业银行80%左右的盈利来源于息差，这就将导致未来银行的利润减少的趋势。

这些矛盾的现象集中在银行股上，导致对于银行股大家意见极端分歧，网上一位持续看多银行股的私募基金经理，其旗下的三只基金亏损幅度都达到30%以上，引发市场人士的嘲笑。

市场人士嘲笑的是中国的银行股没有想象空间，缺乏成长性，宏观经济下行对于周期股票是注定了要承担成本的，目前银行的年报没人相信，不良资产都是被借新还旧展期等掩盖起来，所以银行股大多跌破了净资产。

而看多银行股的理由也很充分：低估值、暴利，在目前经济下行期，许多银行仍然有两位数的增长，即使大行一位数的上涨也是让人吃惊，实体企业赚钱的凤毛麟角，除了网络企业等，尤其是银行股每年的分红超过了定期存款，为什么不买银行股。因此他们认为银行股是价值投资的绝好标的，只不过被市场的误杀。

以上两种观点都对，但是前一种显然受到市场的验证，后一种支持观点被证伪，原因是资产市场的估值不能孤立的看，要相对的看，比如在当下市场环境下，银行股可能等到春天。

比如，你如果设想，银行股如果在一年内股价不会大幅下挫，你就拿着设想银行股不动，仅仅拿分红就是一个不错的资产；这要是在一年前，显然不行：我去买理财产品或者大额存单，就可以有稳定的收益，没有风险。

但是也要当心，目前银行业季强势，主要原因是货币政策宽松，第一个得到货币的人是银行，银行的收益来源于信贷增速极快，但是如果经济是下行的，那么资产质量问题爆发就是确定的，只不过拖到后期爆发而已，那么银行股价是否能够保持平稳，也是难以下定论的，这也是金冠高分红，市场仍然不看好银行股的原因。

swgdhgzk

鼓励作者继续写下去