[银行汽车贷款]若央行采取扩张性的货币政策，会导致利率下降吗？

来源|喜马拉雅FM首席经济学家的精品课《复旦名师团的经济学课》

编辑|何嫱

企业，可以说是人类最伟大的发明之一，或者说是最伟大的发现之一。如果没有企业，人类社会还停留在自给自足的自然经济状态。没有企业，就没有分工，就不会有效率的提升，物质和精神生活都不会像今天这样丰富。

生产

我们先来看看生产行为。宏观经济，有个非常重要的概念，叫生产函数（Production function）。一般表示成下面这种形式：Y=AF（L，K）。这个式子，一般是学过中级宏观经济学的学员才会见到，它就是一个关于投入和产出的式子。

Y表示产出，A表示技术进步，F代表Function，指一个函数。里面有两个变量，一个是L，表示劳动，另一个是K，表示资本。既可以是物质资本，如厂房，设备等，又可以是金融资本。

这个式子表示，企业投入劳动、资本和技术，进行生产，得到总产出Y。企业在生产过程中，不断的改善经营管理，搞研究与开发，就是为了以最小的投入，实现最大的产出，也就是提高投入/产出比。

企业所作的事情，就是构造不同的要素组合，实现利润最大化。有些要素是可以替代的，比如劳动和物质资本。现在讲的人工智能，就是物质资本对劳动的一个替代。这个趋势是不可逆转的，因为劳动力越来越贵了。而且人还有一些天然的缺陷，比如懒惰、知识的有限性、不将规则等等。

投资

要生产，必须得投资。所以，企业运作的第一步，往往招兵买马，建造大本营。这儿的投资，跟买股票、买房子不一样，是生产性投资，比如建造厂房、购买机器设备等等。

生产有生产函数，投资也有投资函数。最简单的投资函数的形式是这样的：I=a-br。这个大写的I就表示投资（Investment），a和b都是常数，r是一个变量，代表的是利率水平。这个式子就表明，企业的投资与利率成反向关系。利率越高，投资越少。

通过这个式子，大家就可以理解，为什么扩张性的货币政策可以刺激经济增长。因为它可以降低利率，刺激企业扩大投资。

逻辑很简单，借钱不要成本，会鼓励人们更多的从事投机性的行为，那些收益比较差的项目，可能也会有人去投资，哪怕最终赚1个百分点。所以，利率本身就是一种筛选机制。利率越高，留下来的就是越好的项目。所以，当存在流动性陷阱的时候，放水就不能起到刺激投资的作用。

有时候银行也不听话，他不愿意贷款给企业。就像这几天，央行他妈与财政他爸怼了几个回合之后，央妈召集国有行与股份制商业银行的领导开会，进行“窗口指导”，下达贷款指标。要是熊孩子都听话，就不用窗口指导了。

融资

投资，得先有钱。银行贷款只是其中一种。当然，在中国，银行贷款是最主要的融资渠道。但它有个问题，银行贷款对抵押品的要求比较高，小微企业很难申请到贷款。个人申请贷款，抵押要求更高。

所以，个人贷款中，大部分都是住房抵押贷款，再就是汽车贷款这一类的消费贷款。但小企业才是企业的主体啊！银行贷款远远满足不了他们的需求，银行也不大愿意给他们贷款。

这很好理解，一个风险高，另一个信息不对称，还有抵押品不足等等问题。大企业贷款额度都比较大，而且还款能力还强。更为重要的，往往是国有背景，有政府背书。

那么除了银行贷款之外，还有哪些融资渠道呢。大家都知道股票和债券融资。还有一个就是内源融资，就是利润留成。当然，还有自有资金。除此之外，还有PE、VC等等。基本就这些了。

如果这些融资渠道都是可以获得的，对于一个企业来说，它首选哪个呢？我们把范围再收窄一点，就银行贷款、股票、债券和利润留成这4种。

总之，所谓的最好，就是有利于企业实现价值的最大化。以上就是企业的三类行为和央妈、财爸与熊孩子的故事。

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复旦经院院长张军领衔，邵宇、陈达飞联袂主讲，中国首席经济学家论坛”由专职中国经济分析的国内外一流金融机构的首席经济学家所组成。着眼于中国经济增长和金融市场发展中的现实问题，向投资者传递研究信息，以求成为中国经济金融政策研究的高端咨询智囊。

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