[招行贷款利率]大和：下调招行(3968.HK)目标价至42港元维持“买入”评级

大和发表研究报告指，招商银行(3968.HK)去年纯利升15.6%，与初步业绩一致。招行将派息比率由30%提高至33%令人惊喜。不过，大和下调招行目标价11.6%，由原来的47.5港元降至42港元，评级维持“买入”。

大和表示，管理层将去年第四季淨息差按季下跌归因于其主动调整，并指在今年保持其淨息差在同业中的优势，并一直减低其贷款利率的敏感性，以减轻自去年下半年以来的减息影响。大和认为，招行的负债成本应受惠于银行同业拆借利率低及存款监管严格。

该行指，新型冠状病毒肺炎疫情持续，影响到今年2月份的零售贷款增长、手续费收入、资产质素等，但管理层指出相关方面大多已逐渐恢复或在3月份恢复。大和下调招行的淨息差及费用收入预测，并预料信贷成本及有效税率的下降，将能部分抵销相关负面影响。