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[怎样贷款]央行又“降息”了!然而这回却不一样!

4月24日,央行对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)进行了续做,金额是561亿元,利率是2.95%,之前是3.15%,从这个层面上理解,算是一次降息了。TMLF是央行推出的一种新型货币工具,2018年12月19日,央行对新设立的

4月24日,央行对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)进行了续做,金额是561亿元,利率是2.95%,之前是3.15%,从这个层面上理解,算是一次降息了。

TMLF是央行推出的一种新型货币工具,2018年12月19日,央行对新设立的TMLF进行了说明,里面提到:

为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。

所以我们就知道了,1、TMLF是一种印钞工具,对小微企业、民营企业贷款支持力度比较大的银行提供资金支持,相当于定向印钞。2、操作利率一般比中期借贷便利(MLF)利率要低,可以说是定向降息。

TMLF首次操作是在2019年1月,但在2019年4季度时停止了操作,之前的利率都是3.15%。

如今TMLF开始续作,可以发现几点意外:

1、央行之前说过,TMLF期限是一年,到期可根据需求续做两次,这样实际使用期限可达到三年。但这次续作金额只有561亿元,低于2674亿的到期量,也就是说有两千多亿的资金被回收。可能说明两点,一是TMLF的效用不如预期,二是对于对小微企业、民营企业贷款支持有了新的替代品,二是市场上钱已经够多,需要收回一些。

2、操作利率是“明降暗升”,2019年四季度以后,MLF利率已经有三次下调,操作利率从原来的3.3%降到了目前的2.95%,按照TMLF操作利率比MLF利率优惠15个基点的考虑,现如今TMLF利率应该是2.80%才对,现在TMLF利率和MLF利率是一样的,有种“明降暗升”的感觉。有一点可以说明,在全球暴力降息的背景下,中国央行相对比较从容,即便是降息都是小心翼翼的。

疫情发生以来,央行通过各种措施支持实体经济,初步统计,3月末社会融资规模存量为262.24万亿元,同比增长11.5%。3月新增人民币贷款 28500亿人民币,预期 18000亿人民币,前值 9057亿人民币。可以说,3月份货币数据大幅增长有两点可以解读:一是中国经济正有所恢复,对资金的需求量增加。二是央行给实体经济(包括民营企业)提供资金的举措取得一定的效果。

主要是两个,一是定向降准,即对特定的银行提供资金支持,功能类似于TMLF操作。但与TMLF不一样的是,降准的资金是长期的,而TMLF是有期限的,到期被回收。同时,降准的资金价格更便宜。二是再贷款、再贴现举措,央行设立3000亿元专项再贷款和增加5000亿元再贷款再贴现额度,前者防疫贷款,后者是复工复产贷款,这也算是一次定向印钞了,但它比TMLF更精准,利率更低。

所以在有新的替代品之下,TMLF操作似乎有被放弃的意思。接下来TMLF操作可能越来越少。

说到这里,很多人问我,现在的房贷利率选择固定的好,还是浮动的好?其实是在问一个问题,长期利率是走高还是走低。我说肯定是走低的,你可以看看美国长期利率走势,40年来,美国利率从最高的20%降到现在的0%。过程中虽然有反弹,但整体的利率是走低。中国其实也一样,随着城镇化空间变小以及老龄化加快,中国的利率走势也会将重演美国的。

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