[花旗银行贷款]【储存将至上限未来油价会怎么走？花旗摩根士丹利相对乐观】

因新冠肺炎疫情导致全球经济活动几乎陷于停顿，原油需求大幅减少，而原油产量未能及时调整，致使全球原油库存快速积压，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存已经连续12周增加，并从3月末开始每周增幅超1300万桶，到4月10日当周库存增幅达到1924.8万桶，创单周增幅历史记录。EIA将于将于北京时间周三22:30公布上周（截至4月17日）美国原油库存数据，市场普遍预测库存将再增加约1610万桶。

标普全球普氏（S&；P Global Platts）估计，全球原油、石油产品和液化天然气的潜在储存能力为14亿桶，其中陆地储存能力约为10亿桶，海上储存能力约为4亿桶。但本月底，储量就将达到13亿桶。

在石油库存激增之际，国际能源署表示，2020年可能是石油市场历史上最糟糕的一年，因为全球范围内的封锁导致需求遭受有史以来最严重的打击。

法国巴黎银行认为，油价风险并不会马上释放，尤其是原油需求疲软，缺乏可用的储存空间等将继续导致市场承压。高频数据显示，航空业活动仍较过去一个月下降60％。

中信期货研究指出，若以当前的速度累库，不考虑管道/铁路/水运等运输中的库存，美国的库欣库存将在四周后填满，四个月后填满商业库存，五个月填满战略储备库存。

东证衍生品研究院报告显示，陆上剩余原油和成品油库容理论上50天就能够填满，如果炼厂大规模降负荷，填满的速度将更快。

全球油价跌入负值连续刷屏，花旗全球大宗商品主管Edward Morse在3月就蹭大胆地预测了这一点，未来油价会怎么走？该分析师最新预测称，预计油价将在年底回到50美元/桶水平。

现在的油市状况，各家分析师对油价的预测相对都比较悲观。

Rystad Energy 该计合伙人和分析师主管Per Magnus Nysveen 认为，原油市场的情况，只会越来越糟。“全世界都没有储存原油的地方了。原油储存能够调节油市平衡，当供给大于需求时，储存是油价稳定器。但是储存耗尽时，油市就失去了这种调节，正如我们现在看到了，供需严重不平衡之下，油价下坠。”

Pictet Wealth Management 应用研究主管Jean-Pierre Durante 也赞同Per Magnus Nysveen 的观点，认为现在全世界都被过剩的原油淹没了，即使OPEC+减产也无济于事，而且全球储油设备将很快耗尽。

道富环球市场多元资产高级策略师Daniel Gerard 最新报告指出，由于库存危机短期难消失等多项原因，油价年内都将处于极低水平。

随着OPEC供应下降，美国的供应取而代之。这场库存危机至少在几个月内不会消失，这意味着市场将继续看到现货期货的反复波动。除非沙特阿拉伯、俄罗斯和美国达成一项重大协议（这似乎极不可能），否则当前的形势和低油价将持续下去。至少在2020年年内，价格都将处于非常低的水平。

相比较而言，摩根士丹利是相对比较乐观的。该行首席交叉资产策略师Andrew Sheets表示，油价的急剧下跌趋势可能会在明年逆转。2020年的平均价格可能在每桶40美元左右，大约是目前价格的两倍。

在目前多数投资者比较悲观时，花旗全球大宗商品主管Edward Morse 也非常值得重视，因为在油价预测方面，该分析师战绩超群，几乎在重要时间节点上的预测都被验证是正确的。

Edward Morse 曾经是雷曼兄弟的首席能源经济学家，在2008年的时候，预测了原油泡沫，当时油价飙涨至近每桶150美元。

2014 年，Ed Morse 准确预测到油价暴跌，认为 OPEC 会比想象中更早结束减产。

2015年年初，油价经过大跌后反弹，Edward Morse 认为油价可能会跌到20美元。相较之下，高盛却预言油价会涨到200美元。后来油价在2015年底跌破30美元至26美元左右，Edward Morse 的预测是相对准确的。

2018年年中，原油价格大涨超过70美元，预测油价重回百元时代的分析师比比皆是，Edward Morse 逆势看空，认为未来 12 个月，油价将大幅回落，跌回 45 美元至 65 美元区间。（根据Wind资讯综合整编）