[安信贷款]【安信：龙光地产高质量增长典范 上调目标价至18.5元】

本文转载自：智通财经

国内著名券商安信国际发表最新研究报告指出，龙光地产(03380.HK)盈利能力强劲，土储优质，丰厚的城市更新资源是未来盈利的重要新引擎，业绩确定性强。未来3年有望实现权益销售平均不低于20%的增长目标，增速高于同业。叠加财务稳健，维持“买入”评级，上调目标价至18.50元。

安信报告指出，公司归母核心利润大幅上升，突破人民币100亿元，同比增速43%。公司2020年权益销售目标为人民币1100亿元，较2019年权益销售915亿元同比增长20%。2020年可售资源丰富，有助公司顺利完成全年销售目标。安信认为在大型开发商销售放缓的情况下，龙光未来三年权益销售增速不低于20%，高于行业水平，有助资本市场重估公司价值。

该券商指出，龙光城市更新资源优势非常明显。公司的城市更新项目约95%集中在大湾区内，其中深圳及环深城市东莞、惠州城市更新货值合计占比55%，资产质量非常高。截至2019年底，龙光在手拥有78个城市更新项目，规划总建面超2100万平米，估计可转化货值超4000亿元，其中在深圳、惠州、东莞、珠海等企业可自主改造区域的货值近2890亿元。未来3年城市更新业务可贡献当年盈利的20%，充裕的大湾区城市更新资源将为未来公司盈利奠定坚实基础。

安信认为，公司财务结构保持稳健，在手现金超400亿元，现金短债比超2倍，净杆杆比例处于行业较低水平。上调公司2020/21核心盈利，上调目标价至18.5港元，维持“买入”评级。

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