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[贷款利率一览表]周末,三大重磅信号来袭:提高赤字、降低贷款利率、发行特别国债

随着全球股市以历史最快速度滑入技术性熊市,各国都已经祭出了自己的救市大招,降息的降息,财政刺激的刺激。G20更是推出了总额5万亿美元的财政刺激计划。1很多人都在问一个问题:我们的刺激计划呢?首先再次纠正一个说法,也就是所谓“50万亿投资计划”,我之前就写过一篇文章,分析了这样的投资计划其实和去年差不多的。但是市场炒作热情依然高涨,以至于发改委都要出来回应:不要将项目投资总额和年度投

随着全球股市以历史最快速度滑入技术性熊市,各国都已经祭出了自己的救市大招,降息的降息,财政刺激的刺激。G20更是推出了总额5万亿美元的财政刺激计划。

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很多人都在问一个问题:我们的刺激计划呢?首先再次纠正一个说法,也就是所谓“50万亿投资计划”,我之前就写过一篇文章,分析了这样的投资计划其实和去年差不多的。但是市场炒作热情依然高涨,以至于发改委都要出来回应:不要将项目投资总额和年度投资总额混淆,会引起误导。可以说,现在还在高呼“XX万亿”的人,连基本的经济常识都没有。

不过,3月27号的重要会议,还是传递了一些信号,主要的内容有三个方面。

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第一就是要适当提高赤字率。2019年安排的赤字率是2.8%,去年实际上远超过了这个水平。现在预计会将计划赤字率提高的3%-3.5%之间,一般国际上的惯例是不超过3%。

赤字有两个方面可以造成,一个是收的钱少了,主要通过减税降费来实现,另外一个是花的多了,也就是投资等来实现,目前看来并没有一个明确的侧重,而不同的侧重对于股市的影响是大为不同的。我个人依然认为投资可能有增长,但是不会大幅增长,至少低于当前市场的预期,1-2月固投资产投资同比下跌超过了20%,就是一个重要的信号。

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另外一个信号是发行特别国债,增加地方专项债券规模。所谓特别国债,就是针对特殊用途的国债,比如“抗疫”的支出。这一条其实和第一条密切相关,因此赤字对应的就是债务,虽然大家都说可以直接开动“印钞机”,那只是个形象的说法,这些印出来的钱,是要记在资产负债表上的。

而从货币数据来看,M2在2月这样特殊的情况下,增速回到了8.8%的两年高点,背后很可能就是地方债务发行的增加。毕竟投资、居民的中长期贷款等等,今年2月同比去年都是下降的。

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最后一个是引导贷款利率下行。这实际上在过去两个季度的央行货币政策报告里都提到了。目前我们正在利用LPR也就是利率市场化报价作为利率的指引,这是未来的主要方向。这个LPR利率是不断下降的,但是过去两个季度,贷款利率并没有跟着下降,反而还有所上升。

我个人认为,LPR还是新生事物,商业银行更多还是在用基准利率作为指导,这需要一个过程。而只要基准利率保持不变,银行降低贷款利率的动力就小,毕竟很多银行的利润大部分来自于存贷款的利率差。

正是在这样的情况下,银行成为了今年股市表现最差的一个板块,不少银行都跌破了净值,这也拉低了股市整个的市盈率。所以,别看一些分析师吹嘘当前市场估值低,实际上,如果排除掉银行,整个股市的市盈率一点都不低。

未来,是否会降低基准利率成为了市场关注的焦点。我个人认为,如果今天最迟清明假期之前不降低基准利率的话,那么可能未来还是会保持原样,继续通过降准、MLF和LPR来引导利率了。

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股市方面,我们最近受到外围的影响很大。在2月份最严重的时候,我们的股市实际上走势不错,深圳指数和创业板一度创了3年新高,但是3月在我们情况好转的背景下,股市居然大跌,主要还是外围的影响了。

而风向标就是美股了,周三的时候我说了,这周美股的高点就是本轮反弹的高点,而A股应该会被美股影响,这又引起了不少争议,反对的不少,上一次这样还是我判断创业板2293见顶的时候。

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